Voyager Digital limita saques enquanto crise da 3AC contamina setores DeFi e CeFi

A empresa de criptoativos Three Arrows Capital (3AC) com sede em Singapura não cumpriu suas obrigações financeiras em 15 de junho e isso causou graves prejuízos entre provedores de empréstimos centralizados como Babel Finance e provedores de staking como Celsius.

Em 22 de junho, a Voyager Digital, uma empresa de empréstimo e rendimento de ativos digitais com sede em Nova York listada na Bolsa de Valores de Toronto, viu suas ações caírem quase 60% depois de revelar uma exposição de US$ 655 milhões à Three Arrows Capital.

A Voyager oferece negociação e staking de criptomoedas e tinha cerca de US$ 5,8 bilhões em ativos em sua plataforma em março, segundo a Bloomberg. O site da Voyager menciona que a empresa oferece um cartão de débito Mastercard com cashback e supostamente paga até 12% de recompensas anualizadas em depósitos de criptomoedas sem travamentos.

Mais recentemente, em 23 de junho, a Voyager Digital reduziu seu limite diário de retirada para US$ 10.000, conforme relatado pela Reuters.

O risco de contágio se espalhou para os contratos de derivativos

Ainda não se sabe como a Voyager assumiu tanta responsabilidade para uma única contraparte, mas a empresa está disposta a entrar com uma ação legal para recuperar seus fundos da 3AC. Para permanecer solvente, a Voyager pegou emprestado 15.000 Bitcoin (BTC) da Alameda Research, a empresa de negociação de criptomoedas liderada por Sam Bankman-Fried.

A Voyager também garantiu um empréstimo em dinheiro de US$ 200 milhões e outro crédito rotativo de USDC Coin (USDC) de 350 milhões para proteger os pedidos de resgate dos clientes. Os analistas da Compass Point Research & Trading LLC observaram que o evento “levanta questões de sobrevivência” para a Voyager, portanto, os investidores de criptomoedas questionam se outros participantes do mercado podem enfrentar um resultado semelhante.

– Negociação de derivativos e opções inseguras na Deribit
– US$ 650 milhões em dívida não garantida com a Voyager
– Oferecendo protocolos/empresas de portfólio 8-10% APY em seus saldos de caixa

O que mais?

— Dylan LeClair (@DylanLeClair_) 22 de junho de 2022

Embora não haja como saber como as empresas centralizadas de empréstimos e rendimentos de criptomoedas operam, é importante entender que uma única contraparte de contrato de derivativos não pode criar risco de contágio.

Uma exchange de derivativos de criptomoedas pode estar insolvente, e os usuários só perceberiam isso ao tentar sacar. Esse risco não é exclusivo dos mercados de criptomoedas, mas é exponencialmente aumentado pela falta de regulamentação e práticas de relatórios fracas.

Como funcionam os contratos futuros de criptomoedas?

O contrato de futuros típico oferecido pela Chicago Mercantile Exchange (CME) e a maioria das exchanges de derivativos de criptomoedas, incluindo FTX, OKX e Deribit, permitem que um trader alavanque sua posição depositando margem. Isso significa negociar uma posição maior em relação ao depósito original, mas há um problema.

Em vez de negociar Bitcoin ou Ether (ETH), essas exchanges oferecem contratos de derivativos, que tendem a rastrear o preço do ativo subjacente, mas estão longe de ser o mesmo ativo. Assim, por exemplo, não há como retirar seus contratos futuros, muito menos transferi-los entre diferentes exchanges.

Além disso, existe o risco de este contrato de derivativos se desvincular do preço real da criptomoeda em exchanges regulares como Coinbase, Bitstamp ou Kraken. Em suma, os derivativos são uma aposta financeira entre duas entidades, portanto, se um comprador não tiver margem (depósitos) para cobri-la, o vendedor não levará os lucros para casa.

Como as exchanges lidam com o risco de derivativos?

Existem duas maneiras pelas quais uma exchange pode lidar com o risco de margem insuficiente. Um “clawback” significa retirar os lucros do lado vencedor para cobrir as perdas. Esse era o padrão até a BitMEX introduzir o fundo de seguro, que se afasta de cada liquidação forçada para lidar com esses eventos inesperados.

No entanto, deve-se notar que a exchange atua como intermediária, pois toda negociação no mercado futuro precisa de um comprador e vendedor do mesmo tamanho e preço. Independentemente de ser um contrato mensal ou um futuro perpétuo (swap inverso), tanto o comprador quanto o vendedor são obrigados a depositar uma margem.

Os investidores de criptomoedas agora estão se perguntando se uma exchange de criptomoedas pode ou não se tornar insolvente, e a resposta é sim.

Se uma exchange lidar incorretamente com as liquidações forçadas, isso poderá afetar todos os traders e negócios envolvidos. Existe um risco semelhante para exchanges à vista quando as criptomoedas reais em suas carteiras são menores que o número de moedas informadas a seus clientes.

O Cointelegraph não tem conhecimento de nada de anormal em relação à liquidez ou solvência da Deribit. A Deribit, juntamente com outras exchanges de derivativos de criptomoedas, é uma entidade centralizada. Assim, a informação disponível para o público em geral é aquém do ideal.

A história mostra que a indústria de criptomoedas centralizada carece de práticas de relatórios e auditoria. Essa prática é potencialmente prejudicial a todos os indivíduos e negócios envolvidos, mas no que diz respeito aos contratos futuros, o risco de contágio limita-se à exposição dos participantes a cada exchange de derivativos.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões da Cointelegraph. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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Fonte: cointelegraph.com.br